核心结论:合同能源管理, 也就是大家常说的 EMC 模式。EPC , 是设计、采购还有施工一体化的那些项目。这些一体化项目能不能拿到钱, 融资能不能真正落地, 这件事的关键取决于三个要素, 这三个要素必须全部具备才行。哪三个要素? 第一个是合同的权属得清清楚楚, 不能有模糊的地方。
第二个是增信手段要形成一个完整的闭合回路, 不能断掉。第三个是回款的路径要是可以被验证的, 得有确凿的证据。只要这三点全部都满足了, 那才行。如果说任何的一环缺失掉了, 无论是银行还是其他的资金方, 他们就会直接拒绝发放贷款, 没有任何商量的余地。
一、EMC与EPC模式的核心界定
EMC（EnergyManagementContracting）: 这种模式是由能源管理公司来负责掏钱搞节能改造。这些公司呢, 是通过分享节能省下来的电费或者是燃料费, 把前期的投入成本给慢慢收回来。
一般来说, 合同的期限是在八年到十五年之间。至于它们靠什么赚钱, 核心就是计算出了实际节约了多少能量, 然后乘以事先商量好的分成比例, 这就得到了收入。
EPC（Engineering-Procurement-Construction）:由总承包商, 对这个设计工作、这个采购环节、还有施工活动的全过程负责, 并且, 要按固定的总价或者按单价的方式向业主去交付成果, 所以呢风险就主要集中在总包方这边。
EMC+EPC复合模式: , 这种模式通常出现在工业园区的综合能源项目里, EPC主要负责完成建设工作, EMC负责承接运营并且进行分成, 在融资结构方面需要先分别去匹配建设阶段的流和运营阶段的流。
我们是根据这个规定来处理的, 具体的依据, 就是《合同能源管理项目通则》这个国家标准, 它的编号是GB T 24915。另外, 还有国家发改委以及财政部联合发布的一份通知, 这份通知的全称叫作《关于加快合同能源管理项目实施的通知》, 文件的文号是发改环资〔2010〕28号。
二、主流融资路径及适用条件
参考的内容是, 银保监会发布的绿色信贷指引该文件编号为银监发〔2012〕4号, 以及中国人民银行出台的有关支持绿色低碳发展的金融政策。
三、信用保障机制（最易被忽视的一环）
1. contract担保层级:业主方提供股权质押或者应收账款质押, ESCO方面提供母公司的连带责任担保, 如果这两个条件缺少一个的话, 银行那边的风险控制环节就通不过。
2. 所谓节能量保险, 就是投保一种专门针对“节能量没有达到预期那样”这一情况的保险。这种保险的承保公司是需要具备能源类方面的保险资质的。
它主要覆盖的目标是, 在合同的有效期里面, 所实现的目标节能量的比例需要超过百分之七十。关于保费的问题, 它的水平通常是整个合同金额的一点五百分之一左右, 或者说是百分之三以内。
3. 资金监管账户的情况就是, 回款要被送进那个共管的账户里面去, 然后要按照一定的顺序来进行分配, 这个顺序是先把贷款的本息还清, 接着再支付运营成本, 随后才是节能所获得的分成, 最后才算是利润, 这样做的原因就是为了防止这笔资金被挪作他用的现象发生。
4. 第三方核验: 节能量是由具备CNAS和CMA资质的计量检测机构来出具的。这些机构会按季度出具报告, 这份报告是作为还款触发依据的。
四、高频风险与处置
业主那边存在拖欠分成费用的情况。合同约定了当出现逾期现象时, 要计算罚息, 这个罚息的年利率是百分之八到百分之十二之间。同时, 合同里还有加速到期的条款。此外, 还同步设立了一个保证金池, 这个池子里的资金数额不低于三个月内应该支付给对方的款项总额。
技术达标风险: EPC 项目验收会以第三方进行的能效检测结果作为认定标准, 如果检测出现未达标情形, 总承包方必须负责免费开展整改工作，且工期可以顺延, 不过顺延时长上限为60天。
政策变动风险: 合同中专门设置了包含“不可抗力”以及“政策变更”的相关条款。当因为补贴标准逐渐降低, 导致整体收益出现下降的情况时, 双方会按照相应的比例去调整分享的比例。通过这种方式来应对, 而不是选择由某一方单方面终止合同。
五、落地操作清单（合规底线）
1. 进行项目备案, 这个步骤需要在省级发展和改革委员会完成节能项目登记这件事, 然后就可以取得《项目备案证明》。
2. 关于合同的公证事宜, 针对 EMC 主合同以及担保合同这两项内容而言, 当前的建议是需要去申请办理公证手续, 其目的与作用主要在于提升后续执行环节所具备的效力。
3. 信息公示这一块, 是要在全国合同能源管理示范项目的平台上面去做的, 或者是在地方的政务系统里面去做的, 就是把项目的基本信息给公示出来。
4. 税务合规这一块, 节能设备的折旧是当成固定资产来做处理的。然后呢, EMC分成的收入, 它是按照销售服务里面的其他生活服务来算的, 适用的是9%的增值税率, 这是在我们国家实施了营改增之后的事情。
一句话总结是, EMC加入EPC模式的项目融资活动, 它根本不是去简单地寻找资金的问题, 而是需要让提供资金的那一方相信这笔钱确实能够收回的一个问题。
如果把信用保障措施做得非常扎实彻底, 那么进行融资工作就会显得顺理成章合乎逻辑；但是如果缺乏相应的保障措施作为支撑, 即便有着再出色的节能数据作为证明, 也无法换得一笔贷款的支持。
