内蒙古远兴能源股份有限公司, 其股票代码为000683.SZ, 公司注册地是在内蒙古巴彦淖尔市, 这是一家以天然碱化工和煤制天然气作为主要业务的能源化工上市公司, 在A股市场上那些拥有天然碱资源的标的里面, 远兴能源几乎是大家在研究这个赛道时要绕不过去的核心样本。
天然碱化工这件事, 对于远兴能源来说, 就是它那块能稳住利润的基本盘。这家公司, 它是靠着内蒙古那边儿特有的天然碱矿藏, 拿着这些天然的碱矿石当做起始原料, 去生产出纯碱, 也就是碳酸钠, 还有碳酸氢钠, 大家平常也叫它小苏打的这些东西。
然后这些产品所涵盖的下游领域非常广, 像平板玻璃这个行业有它, 光伏玻璃行业也有它内蒙古远兴能源股份有限公司青岛高世电气科技有限公司，洗涤剂、食品加工, 甚至医药等多个行业里面都能用到它的相关产品。
若是跟目前行业里主流的那两种方法, 一个叫氨碱法, 另外一个叫联合制碱法做个比较的话, 咱们这个天然碱法, 在好几个方面都展现出了它自己本身具备的优势, 特别是在原料成本这一块, 还有综合能耗这块表现, 以及最后产生的三废排放这个问题上, 这三方面的维度来看, 天然碱法都显得有着一种天然存在的、不用费太多劲就能拥有的优势条件。
具体说, 天然碱矿石自己里面有碳酸钠, 这样就免去合成这一步骤, 每吨碱用的原材料成本明显比用原盐去合成那条路要低；另外, 工艺流程变得更短了, 每个产品消耗的能源更少, 符合环保规定的花费也更低。这意思是说, 在纯碱这种商品价格往下掉的时候, 远兴能源亏钱的范围会更小一些, 流也更稳定。
煤制天然气是远兴能源的第二条业务线。这家公司利用内蒙古富余煤炭资源, 通过煤气化以及净化以及合成工艺来制取合成天然气, 也就是简称为SNG的那种气体, 然后再把这些气纳入到区域天然气管网里去做运行工作。
这个部分的盈利情况会受到气价和煤价之间的剪刀差那种影响的驱动, 所以它的周期波动会比较大, 但是它的战略价值在于保障区域供气安全, 也在于能源结构优化, 所以它属于低弹性、稳底盘这样的类型的一种业务。
从竞争格局的视角进行分析的话, 天然碱矿藏在整个全国范围内的分布呈现出了高度集中的状态, 而在内蒙古自治区这一块地区, 那是占据了绝对主导的地位, 远兴能源则是这个区域里面为数不多的已经打通了包括采矿、选矿以及化工加工在内的完整产业链的上市公司。
因为天然碱矿本身就是属于那种不可再生的自然资源, 它既不能发生迁移, 也无法通过人工去加以替代, 所以那些想要新进入这个行业的人, 几乎是根本不可能复制其所拥有的这种独特的资源禀赋的。
这一种结构性的壁垒决定了一项事实, 也就是远兴能源的成本护城河是长期的, 也是不可逆的, 至于行业竞争格局则是相对稳固的。
在治理和股权这两个方面, 远兴能源的控股股东是远兴实业集团, 其股权结构保持着相对的稳定性, 这家公司地处巴彦淖尔这个地方, 它承担着区域就业方面的职能, 还承担着税收方面的职能, 因此, 它具有一个典型的资源型地方企业该有的那个属性。
投资者在跟踪公司的基本面的时候, 需要把重点放在监控核心变量上, 这里有三个核心变量是要重点关注的。第一个是纯碱价格的走势情况, 因为纯碱价格的走势会和光伏玻璃、汽车玻璃的需求直接产生联动的关系。第二个是天然碱的产能释放程度以及技术改进的进度状况。
第三个则需要看煤制天然气项目的盈亏平衡点在哪里, 还有供气协议的续约情况是怎么样的。
这里有一个风险提示需要大家注意, 如果纯碱的价格出现了大幅度的下跌, 那么就会直接把天然碱化工板块的利润给压缩掉；与此同时, 要是煤炭价格开始出现上涨的情况, 就会去侵蚀煤制天然气这块业务的毛利水平；另外, 如果产能的技术改造在工作进度上不能达到预期的效果, 那么将会直接影响到中长期产量能够释放出来的具体节奏。
总而言之, 远兴能源这就不是一家靠讲故事的概念公司, 它是一家真正家里有矿产资源的实体能源企业。因为天然碱资源这个东西是不可再生的, 所以这一点就给它锁定了一个结构上的成本优势。
另外, 煤制天然气这一块业务内蒙古远兴能源股份有限公司，又为它提供了作为第二增长曲线的战略纵深空间。如果大家要去研究内蒙古那边的能源化工板块的话, 远兴能源就是那个必须被拆开来看的第一类样本公司。
